Cómo calcula esta calculadora
La calculadora aplica el modelo de Altman a las cifras que usted escribe. Usa cinco razones:
X1 = (Activos corrientes − Pasivos corrientes) / Total de activos
X2 = Ganancias acumuladas / Total de activos
X3 = Utilidad operacional / Total de activos
X4 = Patrimonio total / Total de pasivos
X5 = Ingresos / Total de activos
Z = 1,2·X1 + 1,4·X2 + 3,3·X3 + 0,6·X4 + 1,0·X5
El Z clásico se lee así: segura si Z es mayor a 2,99; gris entre 1,81 y 2,99; peligro si es menor a 1,81.
Para empresas que no cotizan en bolsa y para empresas de servicios, Altman propone la variante Z'', que elimina la rotación de activos (X5):
Z'' = 3,25 + 6,56·X1 + 3,26·X2 + 6,72·X3 + 1,05·X4
Sus zonas son: segura si Z'' es mayor a 2,6; gris entre 1,1 y 2,6; peligro si es menor a 1,1.
Z'' es el recomendado para empresas no cotizadas y de servicios, que son la gran mayoría de las empresas del sector real colombiano. En ambos casos el patrimonio se toma en libros, no a valor de mercado, porque estas empresas no tienen precio de bolsa. Si algún denominador es cero, el componente correspondiente se toma como cero. El cálculo lo hace el motor de Finalzas, el mismo que usa la aplicación; esta página solo le muestra el resultado.
Para entender cada componente y los errores frecuentes al aplicar el modelo, lea Altman Z-Score: fórmula, zonas e interpretación.
Qué cifras escribir
- Las ocho cifras son del último ejercicio cerrado: seis del Estado de Situación Financiera y dos del Estado de Resultados.
- Use la misma unidad en todos los campos (pesos, miles o millones).
- Acepta separador de miles y coma decimal:
1.250.000o1.250.000,50. Los valores negativos van con signo menos. - El total de activos debe ser mayor que cero. Si el balance no cuadra (pasivos más patrimonio difiere de los activos en más de 0,5 %), la calculadora le avisa, pero calcula igual.
Qué hacer con el resultado
El Z de un solo año es una foto. Compárelo con el de años anteriores y con el de su sector antes de sacar conclusiones, y recuerde que el modelo es estadístico y tiene error. Las cifras que escribe aquí no se guardan.
Preguntas frecuentes
¿Se guardan las cifras que escribo?
No. Las cifras se envían a Finalzas solo para calcular el resultado y no se guardan: ni en una base de datos, ni en el navegador, ni en la dirección de la página.
¿En qué unidad escribo los montos?
En la que prefiera, pesos, miles o millones, siempre que use la misma en todos los campos. El Z y su zona no cambian con la unidad.
¿Qué diferencia hay entre el Z y el Z''?
El Z clásico incluye la rotación de activos (X5) y se diseñó para empresas industriales que cotizan en bolsa. El Z'' elimina X5 y es el recomendado para empresas no cotizadas y de servicios.
¿Qué hago si el resultado cae en zona gris?
La zona gris no dice que la empresa esté mal: dice que el modelo no discrimina bien en ese rango. Conviene mirar la tendencia de varios años y comparar con el sector.
¿Puedo ver el Z-Score de una empresa real?
Sí. Escriba el NIT o la razón social en el buscador de esta página y, con una cuenta gratuita, Finalzas lo lleva al análisis de esa empresa del sector real colombiano.
Aclaración
Esta calculadora es informativa. Finalzas no presta asesoría financiera, legal ni de cumplimiento, y el resultado no constituye una decisión de crédito.